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中银国际证券股份有限公司杨思睿,王屿熙近期对久远银海进行研究并发布了研究报告《保持增势，持续聚焦医保、民政数据要素市场》，本报告对久远银海给出买入评级，当前股价为32.02元。
久远银海(002777)
公司2023年上半年实现营收5.19亿元（+22.70%）、归母净利0.85亿元（+5.10%）、扣非净利0.76亿元（+5.04%），Q2延续此前增势。公司聚焦民政与医保数据要素市场，夯实传统智慧政务和医疗医保业务，同时持续探索数据要素市场，提供新增长动能。维持买入评级。
支撑评级的要点
Q2保持增势，智慧城市与数字化业务大幅提升。2023Q2实现营收3.31亿元（+20.92%）、归母净利0.68亿元（+4.83%）、扣非净利0.62亿元（+6.58%），保持Q1增长态势。智慧城市与数字政务业务收入2.60亿元（+47.88%），医疗医保业务收入2.32亿元（+4.01%）。上半年毛利率50.83%，同比下滑8.98pct，主要系项目验收周期延长。上半年研发投入1.22亿元（+9.48%）稳定增长。
聚焦民政数据要素，加速开展数字政务业务。2023上半年公司智慧城市与数字政务营业收入首次超过医疗医保，占比50.20%（+8.55pct）。人社市场累计覆盖全国21个省份，承建了人社部就业管理信息系统全国统一软件等12项民生信息化工程，重点推进广东、湖北等省市社卡一体化应用。住房金融方面，积极推动成渝、广东、江西等地公积金归集数据治理工作。住房数字化领域，子公司新疆银海鼎峰公司建设和运营互联网生态平台“安居广厦”，覆盖新房、物业、二手房、家居、家装五大领域，截止目前，平台注册用户已超108万人。同时，公司持续拓展“大数据+”民政数据智能化服务创新，在智慧民政整体建设、智慧养老、救助业务、福彩业务、民政大数据等方面皆有所建树。
开拓医保数据要素，持续深耕医保市场。公司全力支撑全国23个省份医保信息平台运维工作，在全国100多个城市，20多万家医保两定机构提供医保服务。公司还负责多个省份的医保移动支付及各医院的DRG/DIP建设，为全国116家医院提供医保智能审核产品，积极推进医保电子凭证、票据、处方、移动支付、信用支付等功能，积极探索创新医保数据要素各类应用场景。国家医保局持续推进医保数据治理、挖掘医保数据价值工作，公司凭借此前医保领域的业务积累，有望成为医保数据要素市场发展的中坚力量。
估值
维持2023~2025年归母净利润为2.56/3.37/4.22亿元、EPS为0.63/0.83元和1.03元的预测，对应PE分别49/37/30倍。公司深耕智慧政务与医疗医保领域，加快探索相应数据要素市场的应用与价值体现，寻求增长新动能。维持买入评级。
评级面临的主要风险
人社、民政业务推广低于预期；市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.1%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.51亿，根据现价换算的预测PE为49.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为35.69。
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